Bagaimana Besarnya Penurunan Minyak ?

PT.Bestprofit Futures (23/12) - Bagaimana Besarnya Penurunan Minyak ?

PT.Bestprofit Futures - Penurunan global dalam harga minyak mentah mulai mengungkapkan konsekuensi di seluruh dunia jauh melampaui runtuhnya sejarah rubel Rusia pekan lalu. Besaran minyak yang lebih murah adalah awal untuk pasar negara berkembang di dunia dalam dua cara yang sangat berbeda tergantung pada apakah negara adalah produsen komoditas atau importir komoditas. Kenyataan bahwa ekonomi global tertatih-tatih di ambang perlambatan luas - atau lebih buruk - bisa memperbesar efek runtuhnya rubel di pasar negara berkembang dan obligasi mereka mengeluarkan.

"Ini adalah waktu yang sulit sekarang" Harga minyak mentah dunia telah turun hampir setengah $ 60,59 per barel pada hari Senin setelah memuncak di atas $ 115 pada bulan Juni, yang telah memainkan peran utama dalam aksi jual di pasar negara berkembang yang sangat bergantung pada ekspor minyak. Krisis di Rusia juga menjadi pendorong aksi jual obligasi emerging market. "Saya akan mengatakan sekitar 40 hingga 45 persen Rusia-driven karena mentalitas investor, karena jika salah satu tank emerging market, maka semuanya akan turun," kata Aryam Vazquez, Senior Ekonom Amerika Latin di Oxford Economics.

Pasar negara berkembang telah melihat efek spillover di negara-negara komoditassentris seperti Venezuela Brasil. Dan sekarang, para ahli mulai melihat penularan di kalangan importir komoditas.

"Efek yang sangat terkonsentrasi di Rusia dan minyak produsen, tapi sepertinya menjadi spillover ke ekonomi pasar yang berkembang," kata Neil Shearing, kepala pasar negara berkembang ekonom pada Capital Economics.

Biasanya, bidang manufakturberat perekonomian yang mengimpor komoditas, seperti Thailand Indonesia, mendapatkan keuntungan dari komoditas yang lebih rendah, tapi itu tidak terjadi, ahli terkemuka merenungkan apakah ekonomi global pada titik puncak dari tekanan deflasi. "Ini sedang menunjukkan Anda ada kekuatan parutan yang bekerja. Ekonomi global benar-benar berjalan pada garis tipis antara disinflasi sekaligus deflasi, "kata Snyder.

Disinflasi, atau memperlambat inflasi, bisa baik bagi negara-negara konsumen minyak, seperti Amerika Serikat, karena sebagai harga turun untuk komoditas, seperti minyak, itu mengarah ke menjatuhkan harga bensin, yang membantu memasukkan uang ke dalam kantong konsumen. Tapi deflasi, atau penurunan umum dalam , sangat berbahaya karena ia menciptakan pengurangan pasokan uang atau kredit dan dapat menciptakan lebih sedikit permintaan untuk barang-barang besar-tiket seperti pesawat, mobil, mesin cuci, menyebabkan jatuh. Permintaan yang lebih rendah dalam ekonomi global mengancam karena dapat menyebabkan depresi ekonomi global.

Banyak negara "suara fundamental" harus melakukan yang lebih baik, seperti Meksiko, Korea, Israel, dan Filipina, tapi mereka tidak, menurut Vazquez.

"Sopir mendasar mengapa mereka tidak berkinerja baik adalah karena Anda memiliki kawanan investor bergegas keluar dari pasar negara berkembang. Ini hanya satu terburu-buru gila keluar dari pintu, "kata Vazquez.

Tapi kerentanan lebih besar masih terletak pada produsen minyak lemah, seperti Rusia, Venezuela dan sebagian Afrika Barat, menurut Shearing. Ekonom, bagaimanapun, masih prihatin tentang kerentanan keuangan di negara-negara yang telah melihat pertumbuhan kredit yang cepat, khususnya Brazil dan Turki. "Saat ini fokus kami sangat banyak pada produsen minyak. Di situlah risiko utama berbohong, "kata Shearing.

Amerika Latin

Pertumbuhan di banyak negara Amerika Latin masih lemah kondisi eksternal tidak membantu, karena perlambatan juga memiliki akar dalam negeri, terutama di Brazil. Wilayah ini harus tumbuh dengan hanya 0,9 persen pada 2014 1,4 persen pada tahun 2015, menurut UBS. "Sebagian besar perdarahan di Brazil telah disebabkan oleh penurunan mata uang lokal," kata Vazquez.

Pasar negara berkembang yang merupakan produsen komoditas, seperti minyak, akan terus terluka, seperti Venezuela, seperti rekening pendapatan minyak di kabupaten itu sekitar 95 persen dari pendapatan ekspor sektor minyak gas sekitar 25 persen dari produk domestik bruto, menurut Organisasi Negara Pengekspor Minyak.

"Salah satu yang telah memukul yang paling adalah Venezuela karena begitu banyak ekonomi mereka tergantung pada ekspor minyak. Itulah driver utama, tapi ada faktor lain untuk banyak ketidakpastian apakah pemerintah akan menerapkan langkah-langkah kebijakan yang diperlukan untuk benar-benar menghindari default, "kata Vazquez.

Ekonom UBS setuju. "Venezuela berjalan garis tipis default," kata UBS ekonom dalam sebuah catatan penelitian. "Apakah pemerintah dapat menghindarinya akan tergantung pada kesediaan mereka untuk mendevaluasi dan memotong belanja publik," ekonom di UBS mengatakan dalam sebuah catatan penelitian.

Negara-negara Afrika Barat juga akan berdampak negatif, seperti Nigeria, tetapi negara "tidak membawa risiko default yang Venezuela tidak," kata Vazquez, sebagai risiko Nigeria lebih geopolitik daripada risiko politik dalam negeri Venezuela mengalami.

Pasar Berkembang Asia

Meskipun pasar keuangan Asia tidak luput dari gejolak terbaru dari krisis Rusia, mereka telah bernasib lebih baik dibandingkan daerah Muncul Pasar lain karena tiga faktor utama, menurut Capital Economics. Pertama, wilayah ini memiliki beberapa link langsung ke krisis di Rusia. Kedua, Asia berdiri untuk mendapatkan keuntungan dari penurunan harga minyak dan ketiga, sebagian besar negara memiliki posisi eksternal yang kuat.

"Ini tentu kasus yang Anda harapkan ekonomi lebih terbuka, terutama di Asia, untuk mendapatkan keuntungan dari pemulihan AS. Ini tampaknya tidak memiliki cukup disaring melalui, terutama dalam hal Taiwan Korea, "kata Shearing.

Tapi itu tidak cukup terjadi, tapi mungkin ada beberapa alasan untuk itu, menurut Shearing. "Salah satu alasan mungkin bahwa pemulihan AS ini kurang penting daripada pemulihan sebelumnya. Titik lain mungkin bahwa ada faktor-faktor lokal menahan pemulihan dalam setiap kasus, terutama di Korea sebagai tingkat utang yang cukup tinggi, yang membuat permintaan domestik yang rendah, "kata Shearing.

Penerbangan AS

Setelah krisis rubel Rusia, penerbangan keselamatan benar-benar telah pasar obligasi US Treasury dan Departemen Keuangan pasar obligasi Jerman, di mana hasil terdapat menjatuhkan dekat dengan "terendah sepanjang masa," menurut Charlie Bilello, direktur penelitian di Pension Partners , LLC.

"Cerita deflasi bukan merupakan salah satu yang khawatir saya terlalu banyak sekarang di sisi emerging market. Masih ada inflasi yang sehat di Meksiko, Columbia dan Turki, "kata Vazquez. "Kekhawatiran yang lebih banyak tentang apa jenis kebijakan moneter akan muncul pada 2015."

Tetapi banyak dari fokus untuk bagaimana volatilitas di pasar obligasi emerging market bermain keluar pada tahun 2015 sangat tergantung tertunda kebijakan bank sentral, karena sudah ada perbedaan dalam kebijakan moneter global baru-baru ini. Setelah Federal Reserve AS membungkus program pelonggaran kuantitatif pada bulan Oktober, Bank of Japan telah melepaskan putaran besar stimulus moneter, sementara Bank Sentral Eropa perdebatan apakah akan memompa lebih banyak stimulus ke pasar pada awal 2015. The Fed adalah di jalur untuk menaikkan tingkat suku bunga tahun depan, sedangkan BOJ ECB mendorong ke arah lebih QE.

Tapi bisa BOJ ECB langkah-langkah pelonggaran kuantitatif cukup untuk mengimbangi sikap Fed? "Saya pribadi tidak berpikir itu bisa," kata Vazquez. "Pada jenis QE yang mereka bongkar tidak benar-benar memiliki otot untuk mengimbangi Fed."

"Pada akhir hari itu pasar AS yang mendorong perahu di pasar keuangan global," kata Vazquez. "Jadi, ketika Fed mulai menghapus likuiditas tahun depan, ia memiliki banyak lebih dari dampak dari apa yang ECB BOJ dapat melakukan langkah untuk mengisi kekosongan itu."